濕電子化學(xué)品——把握半導(dǎo)體材料機遇，“工業(yè)味精”國產(chǎn)替代加速

濕電子化學(xué)品（Wet Chemicals）屬于電子化學(xué)品領(lǐng)域的一個分支，為微電子、光電子濕法工藝制程（主要包括濕法蝕刻、清洗、顯影等）中使用的各種液體電子化工材料。濕電子化學(xué)品行業(yè)上承基礎(chǔ)化工原料，下接電子信息材料行業(yè)，其主體成分和潔凈度對下游產(chǎn)品的良率、電性能及可靠性都有著十分重要的影響，是電子行業(yè)濕法制程的關(guān)鍵材料，被稱為“工業(yè)味精”。

（1）濕電子化學(xué)品可分為通用型與功能型材料

濕電子化學(xué)品按用途劃分，可分為通用型化學(xué)品和功能型化學(xué)品：

                                                                             圖表 1 濕電子化學(xué)品具體分類

（2）濕電子化學(xué)品應(yīng)用廣泛，可應(yīng)用于光伏、顯示面板、半導(dǎo)體等行業(yè)

濕電子化學(xué)品主要應(yīng)用于光伏太陽能電池、顯示面板和半導(dǎo)體等行業(yè)。其中，光伏用濕電子化學(xué)品門檻和附加值最低；半導(dǎo)體級產(chǎn)品的門檻最高，更新?lián)Q代速度快，要求嚴(yán)格，而利潤空間也最大。

圖表 2 濕電子化學(xué)品主要應(yīng)用場景

（3）國內(nèi)規(guī)模近200億元并保持高增速，行業(yè)前景可期

電子制造持續(xù)向中國遷移，對濕電子化學(xué)品需求將擴大。全球面板、半導(dǎo)體FAB、先進封裝等產(chǎn)業(yè)經(jīng)過 3 次轉(zhuǎn)移后，形成了目前中日韓三足鼎立的局面。隨著中國5G、物聯(lián)網(wǎng)、新能源汽車、折疊手機等新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)跑全球，同時作為電子消費的最大市場，電子制造產(chǎn)業(yè)仍有加速向中國大陸轉(zhuǎn)移的趨勢，中國對濕電子化學(xué)品的需求還將持續(xù)擴大。

圖表 3 半導(dǎo)體三次產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移示意圖

半導(dǎo)體市場中，大陸晶圓廠進入投產(chǎn)高峰期，濕電子化學(xué)品用量大幅增加，且產(chǎn)品要求趨嚴(yán)；面板市場中，國內(nèi)產(chǎn)能位居全球第一，多條高世代面板產(chǎn)線投產(chǎn)以及OLED在小尺寸市場的滲透，拉動產(chǎn)品用量提升；光伏市場中，平價上網(wǎng)打開太陽能電池片用濕電子化學(xué)品的增長空間。根據(jù)測算，中國濕電子化學(xué)品2022年的市場規(guī)模約為200億元，其中，約40%為高端功能性產(chǎn)品，預(yù)計未來三年將保持22%的高增速。

圖表 4 中國濕電子化學(xué)品市場規(guī)模

由于下游半導(dǎo)體等應(yīng)用場景的特殊性，濕電子化學(xué)品產(chǎn)品具備更新迭代快、質(zhì)控要求高、對生產(chǎn)及使用環(huán)境潔凈度要求高的特點。通用型濕電子化學(xué)品講究純度，而功能型濕電子化學(xué)品則講究配方，后者產(chǎn)品開發(fā)對于廠商的行業(yè)經(jīng)驗以及對客戶需求的把握有更高的要求，國內(nèi)企業(yè)缺乏提純、混配、工藝控制等核心環(huán)節(jié)的經(jīng)驗和能力，亟待國產(chǎn)化突破。

（1）濕電子化學(xué)品核心壁壘在于提純、混配、分析檢測與包裝運輸

濕電子化學(xué)品對純度和潔凈度要求極高，在生產(chǎn)、檢測、包裝、運輸?shù)雀鳝h(huán)節(jié)均有嚴(yán)格要求。通用型高純試劑核心生產(chǎn)工藝主要涉及物理純化的提純工藝，功能型產(chǎn)品主要為配方性的混配工藝。具體而言：

圖表 5 功能型濕電子化學(xué)品混配工藝流程示意圖

（2）功能型產(chǎn)品重在配方，對供應(yīng)商的團隊經(jīng)驗和能力提出更高要求

如上文所述，功能型濕電子化學(xué)品最關(guān)鍵的步驟是混配，而配方的獲取與迭代具備很高的行業(yè)門檻。對供應(yīng)商而言，需要考慮到原料選型、配方比例，在符合應(yīng)用環(huán)節(jié)功能的同時，還需要滿足客戶對于產(chǎn)品的特殊性要求。除此之外，在生產(chǎn)中的工藝控制、分析檢測也有一定壁壘，如投料的順序與速度、混合技術(shù)的時間與強度、過濾分析檢測的設(shè)備選型等。尤其在半導(dǎo)體領(lǐng)域，由于材料對于生產(chǎn)的重要性，細(xì)微的污染或組分偏差都將對成品率、電性能、可靠性等造成嚴(yán)重影響，部分客戶的驗證周期長達一年以上，進入壁壘極高。因此，供應(yīng)商需要掌握精密濕電子化學(xué)品加工的底層核心技術(shù)，覆蓋配方、工藝控制、分析檢測的全方位能力，更需要在行業(yè)中具備充分的經(jīng)驗，把握客戶的真實需求。

（3）功能型產(chǎn)品國產(chǎn)化率尚低，仍亟待突破

中國傳統(tǒng)化工產(chǎn)業(yè)相對發(fā)達，在化學(xué)品的提純和工藝積累上較為成熟，因此，在光伏、面板3.5代線、半導(dǎo)體6寸及以下晶圓加工等低端通用型產(chǎn)品，國產(chǎn)化已有一定進展。但在8寸以上的晶圓加工與G6以上顯示面板領(lǐng)域濕電子化學(xué)品國產(chǎn)化率仍未能突破20%。

相較通用型產(chǎn)品，功能型濕電子化學(xué)品的國產(chǎn)化率極低。功能型產(chǎn)品的研發(fā)高度依賴于產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗積累以及客戶的長期“陪跑”，要求極高。國內(nèi)在這一領(lǐng)域仍處于起步階段，高端功能型產(chǎn)品國產(chǎn)化率低于5%，部分產(chǎn)品（如半導(dǎo)體級拋光液、去膠液、蝕刻液等）基本處于國產(chǎn)化的空白地帶。

圖表 6 常見的功能型濕電子化學(xué)品國產(chǎn)化率

濕電子化學(xué)品仍被海外杜邦、漢高、巴斯夫等海外巨頭壟斷，但國產(chǎn)化進程加快，國內(nèi)企業(yè)從通用型產(chǎn)品或單點功能型產(chǎn)品進入，借助市場應(yīng)用與性價比的優(yōu)勢，逐步獲得客戶青睞。

（1）濕電子化學(xué)品競爭格局：海外廠商壟斷，中國大陸仍處第四梯隊

宏觀層面上，中國大陸在濕電子化學(xué)品領(lǐng)域處于全球第四梯隊，雖然占有11%的市場份額，但整體呈現(xiàn)品類單一、產(chǎn)品附加值低的特點。相比海外杜邦、漢高、巴斯夫等全品類化學(xué)品巨頭，中國的濕電子化學(xué)品廠商還有很長的路要走。

圖表 7 濕電子化學(xué)品競爭格局

（2）國產(chǎn)化機遇：性價比優(yōu)勢+客戶響應(yīng)能力有望推動材料國產(chǎn)化替代加速

我國濕電子化學(xué)品起步較晚，2006年后逐步進入規(guī)模化發(fā)展階段，但在規(guī)模、技術(shù)水平上與國際上的濕電子化學(xué)品巨頭還有很大的差距。但我們需要注意到，IC制造產(chǎn)業(yè)向中國大陸轉(zhuǎn)移的趨勢不變，作為“工業(yè)味精”，濕電子化學(xué)品是制造環(huán)節(jié)中必不可少的材料，具備重要的“卡脖子”屬性，國產(chǎn)化替代是大勢所趨；同時，國內(nèi)基礎(chǔ)化工行業(yè)成熟，為濕電子化學(xué)品的發(fā)展提供了良好基礎(chǔ)，我們認(rèn)為以濕電子化學(xué)品為代表的半導(dǎo)體材料將在未來三年實現(xiàn)快速突破。

隨著行業(yè)積累與技術(shù)迭代，國內(nèi)已經(jīng)涌現(xiàn)出了一批廠商，大多從通用型產(chǎn)品轉(zhuǎn)進，或選擇單一品類的功能型產(chǎn)品切入。部分企業(yè)的產(chǎn)品性能優(yōu)越，可以比肩杜邦、東進等海外廠商；且同時擁有高效的客戶響應(yīng)能力，很好地彌補了海外大廠的缺點。根據(jù)我們對市場與現(xiàn)有玩家的梳理，與通用型濕電子化學(xué)品追求純度不同，功能型濕電子化學(xué)品重在配方以及工藝，然而中國基礎(chǔ)相對薄弱，人才稀缺，缺乏產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗，因此團隊經(jīng)驗就顯得尤為重要，目前國內(nèi)實現(xiàn)多品類功能型產(chǎn)品覆蓋的企業(yè)十分稀缺。我們認(rèn)為，率先實現(xiàn)突破的企業(yè)，尤其是可以做到多品類覆蓋的廠商將可以在國產(chǎn)化替代浪潮中快速搶占市場，成為行業(yè)龍頭。